MNT-Halan obtient un sursis de six mois pour son IPO au Caire

Une inscription provisoire sous conditions

Le comité de cotation de la Bourse égyptienne (EGX) a validé, lors de sa réunion du 14 septembre, une inscription temporaire de MNT Tech Holding for Financial Investments, la société mère de la fintech MNT-Halan. Cette décision lève le principal obstacle réglementaire avant une entrée en Bourse au Caire.

L'inscription couvre un capital émis de 160 millions de livres égyptiennes, soit environ 3 millions de dollars, divisé en 1,6 milliard d'actions d'une valeur nominale de 0,10 livre égyptienne. Les titres ont été intégrés à la base de données de l'EGX le 15 septembre, sous le ticker HALN.CA et dans le secteur des services financiers non bancaires.

Aucun investisseur ne peut encore les acquérir. Le comité a fixé un délai de six mois : MNT Tech doit finaliser l'offre et remplir l'ensemble des conditions d'une cotation définitive, faute de quoi l'inscription temporaire sera considérée comme n'ayant jamais existé.

Un calendrier encadré par le régulateur

Durant cette période, toute négociation reste gelée sans l'aval de la Financial Regulatory Authority (FRA). La société doit également achever son enregistrement auprès du régulateur et déposer une demande formelle auprès de l'EGX pour exécuter l'offre dans ce délai.

La FRA conserve la possibilité de repousser l'échéance si l'entreprise présente des justifications et un calendrier qu'elle juge acceptables. En pratique, MNT-Halan dispose donc jusqu'à la mi-mars 2027.

Deux valorisations, deux périmètres

La question de la valorisation reste centrale. En juin, MNT-Halan a été valorisée à 1,4 milliard de dollars à l'issue d'un investissement mené par Al Ahly Capital, la branche de capital-investissement de la National Bank of Egypt. C'était la première fois qu'une banque commerciale prenait une participation au capital d'une société qui avait jusqu'alors traité avec plus de 30 banques et institutions de financement égyptiennes uniquement en qualité d'emprunteur.

L'introduction ne concerne toutefois que la filiale égyptienne. Selon Bloomberg, celle-ci était proposée en juin entre 900 millions et 1 milliard de dollars, avec Citigroup et EFG Hermes comme conseils. Les activités turques, émiriennes et pakistanaises restent en dehors de l'entité cotée.

Les investisseurs publics sont donc invités à payer moins cher pour un actif plus restreint et plus lisible.

D'un service de VTC au crédit non bancaire

Lancée en 2018 comme application de réservation de deux- et trois-roues, MNT-Halan est devenue le premier prêteur non bancaire égyptien auprès des clients non bancarisés ou sous-bancarisés. La société a décaissé plus de 15,5 milliards de dollars de prêts et sert plus de 8 millions de personnes, après avoir atteint le statut de licorne en 2023 grâce à un tour de table de 400 millions de dollars en fonds propres et en dette, sur une valorisation de 1 milliard de dollars.

« Pour les fondateurs de Lagos et Nairobi qui guettent une voie de sortie crédible, la structure compte autant que le prix : isoler l'activité locale régulée la plus rentable, garder les opérations transfrontalières plus risquées dans le privé, et se coter chez soi », relève l'analyse.

Un enjeu de confiance pour la place cairote

Le Caire a besoin que cette opération aboutisse. L'indice principal égyptien progresse de plus de 23 % cette année, mais les capitaux étrangers restent à l'écart. Les banquiers voient en MNT-Halan l'offre susceptible de les faire revenir, ce qui explique les rencontres de Mounir Nakhla avec des investisseurs du Golfe, de Londres et des États-Unis ces derniers mois.

La plateforme de paiement fractionné Valu s'est cotée en 2025 et a bondi dès son premier jour de négociation.